美媒-美国国债越来越难卖

标题：美国国债市场的危机：供需失衡、信心动摇与政策挑战

一、市场供需严重失衡的困境

美国联邦债务规模持续攀升，已突破36万亿美元大关，占GDP比重超过130%，显示出严重的供需失衡状况。短期和长期国债的拍卖需求均面临压力，尤其是长期国债的拍卖，得标利率创下了多年来的新高仍然难以吸引足够的买家。面对如此庞大的债务规模，财政部转向发行短期债券以缓解压力，在不久的将来，这些债券也将面临再融资的压力。

二、投资者信心的动摇

美债的主要持有者，包括美国国内民众以及传统的国际买家，如中国、日本和英国等，对美债的信心正在动摇。国内民众对债务可持续性的担忧加剧，美联储的缩表行动也遭受挫败，这进一步打击了市场信心。中国连续12个月抛售美债，累计减持规模巨大，国际买家撤离潮加剧流动性风险。

三、政策调整与市场连锁反应

面对市场供需失衡和投资者信心动摇的双重压力，美联储被迫进行政策调整。这些调整引发了市场的连锁反应。美联储的缩表行动受到限制，逆回购操作虽然注入大量流动性，但也暴露出市场机制的失效。长期持有的高收益率国债成为经济成本剧增的推手，加剧了经济滞胀的风险。特朗普的减税计划进一步恶化了财政预期。

四、长期系统风险隐现

美国国债市场的危机不仅仅是一场短期的冲击，还隐藏着长期的系统性风险。美元作为全球主要储备货币的地位受到冲击，被视为“全球最安全资产”的美债不再安全。国会预算办公室预测的未来十年赤字膨胀和国债规模翻倍的趋势，若市场持续拒绝接受长期国债，可能引发流动性危机，甚至威胁到美元的霸权地位。

结论：美国国债市场正面临供需结构失衡、政策信用透支以及全球信任危机的三重压力。尽管短期内通过政策调整和央行干预暂时缓解了危机，但债务规模膨胀与市场信心崩塌的恶性循环已经形成。这一长期危机可能会引发全球金融体系的重构，对全球经济产生深远影响。